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  华源证券股份有限公司刘晓宁,查浩,戴映炘近期对中天科技进行研讨并发布了研讨报告《抢先的电力及通讯传输供货商 获益于国内外海风共振》，初次掩盖中天科技给予买入评级。

  中天科技(600522) 出资关键： 中天科技是我国技能抢先的通讯及电力设备供货商。公司早年事务以光通讯为主，1999年进入海洋体系研制出产海底光缆。现在构成以海洋配备、光通讯、电力传输为主的事务结构：(1)电力传输板块：环绕电网开展，致力于打造全产品链电力设备产品。首要产品线包含：特种导线、铝包钢绞线、OPGW光缆、ADSS光缆、柔性直流电缆、低中高压电缆、免保护金具、开关柜、变压器、配备电缆等；(2)海洋配备：公司在海优势电光电动力传输、海上油气开发、深海科技等范畴侧重开展，经过立异引领海缆职业新技能、新材料以及新一代“海风”配备，为海上动力信息传输即深海资源开发供给保证。(3)光通讯：产品有各种预制棒、光纤、光缆，ODN、天线及射频电缆类、有源终端、光收发器、数据中心、高性能原材料等产品以及工程咨询、规划、施工及集成服务。 海缆：格式好盈余才能强，国内外海风迎共振。(1)海优势电呈高压+柔直化趋势，特别柔直化将导致海缆单位长度价值量一会儿就下降。但由于高压、柔直海缆有很好的竞赛格式(现在国内仅3个厂家有中标成绩)，头部企业位置难以打破且毛利率水平更高，因而高压+柔直化趋势愈加利好头部企业；(2)国内海风历经多年低谷有望反弹，从2023年末到本年，上海、广东、广西、福建、浙江、海南、山东等多个省份发布了未来海优势电竞配或规划，部分暂停项目也连续发动；(3)欧洲海风建造迎顶峰产能严重。依据GWEC猜测，到2028年欧洲海风新增装机将打破10GW，到2030年新增装机将打破20GW，变成全球第一大海风商场。欧洲海缆产能严重为国内厂家发明时机，公司已活跃布局欧洲商场并实践获取订单。 通讯：全球光纤光缆头部企业，算力建造拉动职业需求。公司是全球光纤光缆头部企业之一，2024年中天科技全球市占率为11.3%，位居全球第3，仅次于康宁、长飞。公司光纤产品品类完全，在光纤通讯、通讯电缆、算力方面均有布局。我国5G网络建造继续建造，算力需求敏捷添加也促进了光通讯事务开展，有望迎新一轮工业浪潮。 电力传输：线)输电线路：新式电力体系建造带动电网出资和线年电网基本建造出资完结额打破6000亿元，比较2020年低点(4699亿元)大幅反弹。我国电网建造向特高压歪斜，公司在高性能导线方面技能处于领头羊，有望充沛获益；(2)储能：公司较早布局储能事务，具有电化学储能全链条事务。136号文撤销强制配储伴随着新动力全面入市，经济效益估计将成为装备储能的仅有考虑要素，头部企业的位置和盈余才能有望修正。 盈余猜测与估值：咱们猜测公司2025—2027年归母纯利润是34.2/41.9/50.2亿元，同比增速为20.5%/22.5%/19.9%，当时市值对应PE分别为14倍、11倍、9倍。咱们选取东方电缆(国内头部海缆企业)、长飞光纤(国内头部光通讯企业)、利市光电(国内头部海缆及光通讯企业)作为可比公司，三家公司2025—2027年平均PE分别为17倍、14倍、11倍，可比公司2025年平均PE高于中天科技22%，故初次掩盖，给予“买入”评级。 危险提示：海风建造没有抵达预期，光通讯建造没有抵达预期，海外商场开辟不及预期

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，德邦证券李宏涛研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为65.73%，其猜测2025年度归属净利润为盈余42.73亿，依据现价换算的猜测PE为10.85。

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  该股最近90天内共有17家组织给出评级，买入评级16家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为18.21。

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